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铝价四季度有望保持高位运行

【铝道】从二季度开始至9月10日，电解铝均价涨幅超26%，期间曾上涨至1.532万元/吨。

多家机构研报称，确保它们的性能可以满足每次作业的操作需求铝价上涨是因为进入二季度后新冠肺炎疫情逐渐缓解，基建、地产等领域用铝需求增加。有分析师表示，随着经济复苏，预计四季度电解铝、氧化铝行业仍保持较高盈利，铝价有望继续高位运行。

需求释放

上海有色数据显示，9月10日，电解铝Z高报价1.46万元/吨，Z低1.456万元/吨，均价1.458万元/吨，较4月1日1.152万3、标距丈量系统采取台湾高精度大变形引申计丈量装置元/吨的均价上涨3060元/吨，7月13完成安装日电解铝均价曾一度涨至1.532万元/吨;氧化铝报2333元/吨，7月中下旬，氧化铝均价多日保持在2495元/吨。

铝价上涨是因为二季度疫情逐渐缓解，地产端持续好转带动铝材需求回暖;同时，5G基站、光伏支架、特高压、高铁城轨等新基建领域用铝需求增加。 华安证券研究所周期组分析师石林表示。

房地产方面，克而瑞研究中心数据显示，7月和8月，百强房企实现销售金额分别同比增长25.7%和30.7%;开发投资端，国家统计局数据显示，1~7月，全国房地产开发投资7.53万亿元，同比增长3.4%，7月增速比前6个月提高1.5%。

7月，电基本建设投资完成额累计同比上涨1.6%，较6月增长0.9%。中汽协数据显示，8月，汽车产量221.9万辆，同比增长6.3%。其中，新能源汽车产量10.6万辆，同比增长17.7%。中汽协表示，9月，汽车市场进入旺季，预计销售将增加。且在汽车轻量化需求下， 以铝代钢 正成为热门发展方向。

值得一提的是，铝曝气器库存低位运行，百川盈孚报告称，截至9月7日，中国铝锭社会库存基本在75万~80万吨之间震荡，铝锭厂电子连接器内库存由二季度末的19万吨下降至15万吨。

铝企受益

据了解，不少铝业公司因市场回暖、铝价上涨上半年业绩获益。

中国铝业在2020年中报中提及，随着国外疫情在3月下旬暴发，国际宏观经济环境恶化导致电解铝价格大幅下挫。国内氧化铝Z低降至2072元/吨，较Z高价下降了约500元/吨。随着疫情稳定，市场开始恢复，电铜过滤器解铝价格开始反弹。但由于进口铝量增加，国内氧化铝价格涨幅较慢。上半年，公司氧化铝板块营收210.75亿元，同比减少7.98亿元，税前盈利4.36亿元。

作为铝产业链的下游企业，明泰铝业上半年实现营收71.53亿元，同比增长3.91%;归母净利润为3.51亿元，同比增长6.49%。公司方面称，上半年业绩增长是因为疫情期间，公司生产医药用铝箔和医疗装备用铝材，拓展产品在新能源、新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用，在产销量稳步增长的同时，提高了产品附加值。

此外，闽发铝业上半年实现营收6.52亿元，同比增长9.48%;归母净利润为0.31亿元，同比增长85.40%。公司解释称，业绩增长主要是上半年工业铝型材、建筑铝型材及铝模板的营收同比增加，净利润相应增加。华峰铝业预计公司三季度业绩预增，前三季度的营收为25.5亿元至26.5亿元，同比增长2.61%至6.64%;扣非后的归母净利润为1.08亿元至1.12亿元，同比增长20.40%至24.85%。

看好后市

据研究数据显示，国内市场下半年新增投产氧化铝产能300万吨，全年计划投产560万吨;全年电解铝减产产能58万吨，下半年锻钢球电解铝投产产能65万吨，全年计划投产产能245万吨。

进入三季度后，部分铝业公司开始投复产。如广元中孚高精铝材有限公司目前已投产完成34万吨产能，剩余8万吨产能预计9月末开始投产;云南宏泰新型材料有限公司9月初开始通电投产;云南云铝海鑫二期一段于9月8日正式通电启槽。

目前，全球经济仍处全面复苏中，有望支撑铝材市场需求，预计四季度电解铝、氧化铝行业仍可保持较高盈利，铝价有望继续高位运行。

百川盈孚报告称，9月下旬及10月，下游铝材需求或将继续好转。从二季度开始，铝价持续上涨并进入高位震荡期，且成本端氧化铝价格较低，铝企业利润空间被放大，铝企投复产稳步推进，9月和四季度产能有望释放。

有研究报告称，房地产市场带动的建筑用铝量依然可观。随着汽车市场产销回暖，铝合金市场需求将稳中回升，铝锭将再次进入去库存通道，预计低点在60万~70万吨之间。

整体来看，海外经济处于复苏阶段。国内当前铝锭社会库存已开始累库，但供应端压力整体不大;电解铝行业利润依旧处于高位，下游消费完全复苏仍需时间验证，铝价有望继续保持强势。